ಪೀಠಿಕೆ:  ಭಾರತ ಸರ್ಕಾರವು ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಲ್ಲಿ (G-Secs) ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FIIs) ಮತ್ತು ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ (FPIs) ತೆರಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿಗಳು ಹಾಗೂ ಹೂಡಿಕೆ-ಸಂಬಂಧಿತ ಸುಧಾರಣೆಗಳನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಿದೆ.

FII ಗಳು ಮತ್ತು FPI ಗಳ ಬಗ್ಗೆ:

• ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆ (FII) ಎನ್ನುವುದು FPI ಯ ಒಂದು ವರ್ಗವಾಗಿದ್ದು, ಇದು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು, ಪಿಂಚಣಿ ನಿಧಿಗಳು, ವಿಮಾ ಕಂಪನಿಗಳು ಮತ್ತು ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್‌ಗಳಂತಹ ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮಾಡುವ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಒಟ್ಟುಗೂಡಿಸಿದ ನಿಧಿಯನ್ನು ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಸಂಶೋಧನೆ ಹಾಗೂ ನಿರ್ಧಾರ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಸಕ್ರಿಯ ಪಾತ್ರವನ್ನು ವಹಿಸುತ್ತವೆ.
• ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳ ಹೂಡಿಕೆ (FPI) ಎನ್ನುವುದು ವಿದೇಶಿ ವ್ಯಕ್ತಿಗಳು, ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಥವಾ ನಿಧಿಗಳು ಷೇರುಗಳು, ಬಾಂಡ್‌ಗಳು, ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಂತಹ ಹಣಕಾಸು ಸಾಧನಗಳಲ್ಲಿ ಮಾಡುವ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. FPI ಗಳು ತಾವು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಕಂಪನಿಗಳ ನಿರ್ವಹಣೆ ಅಥವಾ ನಿರ್ಧಾರ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಪಾಲ್ಗೊಳ್ಳುವುದಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಇವರನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ನಿಷ್ಕ್ರಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.

ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳು (G-Secs) ಎಂದರೇನು?

• ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳು (G-Secs) ಕೇಂದ್ರ ಅಥವಾ ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರಗಳು ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಸಾಲವಾಗಿ ಪಡೆಯಲು ಮತ್ತು ತಮ್ಮ ವೆಚ್ಚದ ಅಗತ್ಯಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ವಿತರಿಸುವ ವಹಿವಾಟು ಮಾಡಬಹುದಾದ ಸಾಲದ ಸಾಧನಗಳಾಗಿವೆ. ಇವು ಸರ್ಕಾರದ ಸಾಲದ ಬಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಇವು ಸಾರ್ವಭೌಮ ಖಾತರಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದರಿಂದ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.

G-Sec ಗಳನ್ನು ಈ ಕೆಳಗಿನಂತೆ ವರ್ಗೀಕರಿಸಲಾಗಿದೆ:

• ಖಜಾನೆ ಬಿಲ್ಲುಗಳು (T-Bills): 1 ವರ್ಷಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಮುಕ್ತಾಯದ ಅವಧಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಭದ್ರತೆಗಳು.
• ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು / ದಿನಾಂಕದ ಭದ್ರತೆಗಳು: 1 ವರ್ಷ ಅಥವಾ ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮುಕ್ತಾಯದ ಅವಧಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಭದ್ರತೆಗಳು.
• ಭಾರತದಲ್ಲಿ, ಕೇಂದ್ರ ಸರ್ಕಾರವು ಖಜಾನೆ ಬಿಲ್ಲುಗಳು ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳೆರಡನ್ನೂ ವಿತರಿಸುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರಗಳು ರಾಜ್ಯ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಸಾಲಗಳು (SDLs) ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಭದ್ರತೆಗಳನ್ನು ವಿತರಿಸುತ್ತವೆ.

ಯಾವ ಬದಲಾವಣೆಗಳನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಲಾಗಿದೆ?

• ಇತ್ತೀಚಿನ ಸುಧಾರಣೆಗೂ ಮೊದಲು, SEBI-ನೋಂದಾಯಿತ ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FPIs) ಸೇರಿದಂತೆ ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ (FIIs), ಆದಾಯ ತೆರಿಗೆ ಕಾಯ್ದೆ, 2025 ರ ಸೆಕ್ಷನ್ 210 ರ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ತೆರಿಗೆ ವಿಧಿಸಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು. ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಲ್ಲಿನ (G-Secs) ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಂದ ಗಳಿಸಿದ ಯಾವುದೇ ಆದಾಯವು ತೆರಿಗೆಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿತ್ತು. ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ:

• G-Sec ಗಳ ಮೇಲೆ ಗಳಿಸಿದ ಬಡ್ಡಿ ಆದಾಯಕ್ಕೆ FIIs/FPIs ಗಳಿಗೆ 20% ತೆರಿಗೆ ವಿಧಿಸಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು.
• G-Sec ಗಳ ಮಾರಾಟದಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭಗಳಿಗೆ, ವಹಿವಾಟಿನ ಸ್ವರೂಪವನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿ 30% ತೆರಿಗೆ ವಿಧಿಸಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು.
• ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭಗಳಿಗೆ 12.5% ತೆರಿಗೆ ವಿಧಿಸಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು.
• ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, G-Sec ಗಳನ್ನು ಹೊಂದುವ ಅಥವಾ ವಹಿವಾಟು ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಗಳಿಸಿದ ಆದಾಯದ ಒಂದು ಭಾಗವನ್ನು ಭಾರತದಲ್ಲಿ ತೆರಿಗೆಯಾಗಿ ಪಾವತಿಸಬೇಕಾಗಿತ್ತು.

ಹೊಸ ಆಡಳಿತದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, FPIs/FIIs ಗಳಿಗೆ ಈ ಕೆಳಗಿನವುಗಳಿಂದ ವಿನಾಯಿತಿ ನೀಡಲಾಗುತ್ತದೆ:

• G-Sec ಗಳಿಂದ ಗಳಿಸಿದ ಬಡ್ಡಿ ಆದಾಯ; ಮತ್ತು
• G-Sec ಗಳ ಮಾರಾಟ, ವರ್ಗಾವಣೆ, ವಿನಿಮಯ ಅಥವಾ ಮರುಪಾವತಿಯಿಂದ ಉದ್ಭವಿಸುವ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭ.

• ಆದಾಯ ತೆರಿಗೆ (ತಿದ್ದುಪಡಿ) ಸುಗ್ರೀವಾಜ್ಞೆ, 2026 ರ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ 1 ಏಪ್ರಿಲ್ 2026 ರಂದು ಅಥವಾ ನಂತರ ಉದ್ಭವಿಸುವ ಆದಾಯಕ್ಕೆ ಈ ವಿನಾಯಿತಿ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ.

ಸುಧಾರಣೆಗಳ ಮಹತ್ವ:

• ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಆಕರ್ಷಿಸುವುದು: ಈ ಕ್ರಮಗಳು ಮುಂದಿನ 2 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ $45–50 ಬಿಲಿಯನ್ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ವಿದೇಶಿ ಒಳಹರಿವನ್ನು ತರಬಹುದು ಎಂದು ತಜ್ಞರು ಅಂದಾಜಿಸಿದ್ದಾರೆ.
• ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸುವುದು: ಮೇ 2026 ರ ವೇಳೆಗೆ, FPI ಗಳು ಸುಮಾರು ₹3.75 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿ ಮೌಲ್ಯದ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು, ಇದು ಒಟ್ಟು ಬಾಕಿ ಇರುವ G-Sec ಸ್ಟಾಕ್‌ನ 3.34% ರಷ್ಟಿದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಪಾಲ್ಗೊಳ್ಳುವಿಕೆಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆ, ಬೆಲೆ ಅನ್ವೇಷಣೆ ಮತ್ತು ವಹಿವಾಟು ಚಟುವಟಿಕೆಯನ್ನು ಸುಧಾರಿಸುತ್ತದೆ.
• ಸರ್ಕಾರದ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವುದು: ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳ ಬೇಡಿಕೆ ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ ಇಳುವರಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗಬಹುದು ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರದ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವ ವೆಚ್ಚ ತಗ್ಗಬಹುದು.
• ಮೂಲಸೌಕರ್ಯ ಮತ್ತು ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹಣಕಾಸು ಬೆಂಬಲ: ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಬಂಡವಾಳವು ಮೂಲಸೌಕರ್ಯ, ಉತ್ಪಾದನೆ, ನವೀಕರಿಸಬಹುದಾದ ಇಂಧನ ಮತ್ತು ನಗರ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಯೋಜನೆಗಳನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ.
• ಬಾಹ್ಯ ವಲಯದ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಬಲಪಡಿಸುವುದು: ಹೆಚ್ಚಿನ ವಿದೇಶಿ ಒಳಹರಿವು ಪಾವತಿ ಶಿಲ್ಕು (BoP) ಅನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ, ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ಮೀಸಲುಗಳನ್ನು ಬಲಪಡಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ರೂಪಾಯಿಯ ಮೇಲಿನ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.

ಸಂಭಾವ್ಯ ಸವಾಲುಗಳು:

• ಬಂಡವಾಳ ಹರಿವಿನ ಚಂಚಲತೆ: ವಿದೇಶಿ ನೇರ ಹೂಡಿಕೆಗಿಂತ (FDI) ಭಿನ್ನವಾಗಿ, FPI ಹೂಡಿಕೆಗಳು ಜಾಗತಿಕ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು, ಭೌಗೋಳಿಕ-ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು ಮತ್ತು ಅಪಾಯದ ಭಾವನೆಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿರುತ್ತವೆ. US ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಏರಿಕೆ ಅಥವಾ ಜಾಗತಿಕ ಆರ್ಥಿಕ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯು ಭಾರತವೂ ಸೇರಿದಂತೆ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ಹಠಾತ್ ಬಂಡವಾಳ ಹಿಂಪಡೆಯುವಿಕೆಯನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸಬಹುದು.
• ಬಂಡವಾಳ ಪಲಾಯನದ ಅಪಾಯ: ವಿದೇಶಿ ಪಾಲ್ಗೊಳ್ಳುವಿಕೆಯ ಹೆಚ್ಚಳವು ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸಬಹುದಾದರೂ, ಹಠಾತ್ ಹೊರಹರಿವು ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿ ಮತ್ತು ವಿನಿಮಯ ದರಗಳಲ್ಲಿ ತೀವ್ರ ಏರಿಳಿತಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು. ಇದು ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ರೂಪಾಯಿಯ ಮೇಲೆ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಹೇರಬಹುದು.
• ರಚನಾತ್ಮಕ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ಮೇಲಿನ ಸೀಮಿತ ಪ್ರಭಾವ: ತೆರಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿಗಳು ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳ ಆಕರ್ಷಣೆಯನ್ನು ಸುಧಾರಿಸಬಹುದಾದರೂ, ಅವು ಕರೆನ್ಸಿ ಚಂಚಲತೆ, ವಿತ್ತೀಯ ಕೊರತೆಗಳು ಅಥವಾ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ವಿಶ್ವಾಸಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ವಿಶಾಲ ಕಾಳಜಿಗಳನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಪರಿಹರಿಸದಿರಬಹುದು.

ತೀರ್ಮಾನ:

• ಈ ಸುಧಾರಣೆಗಳು ಭಾರತದ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸುವ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಅದರ ಆಕರ್ಷಣೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ನಿಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ ಮಹತ್ವದ ಹೆಜ್ಜೆಯಾಗಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪ್ರವೇಶವನ್ನು ಸರಳಗೊಳಿಸುವ, ಹೂಡಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸುವ ಮತ್ತು ತೆರಿಗೆ ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕತೆಯನ್ನು ಸುಧಾರಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಭಾರತದ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯ ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕತ್ವ ಹಾಗೂ ದಕ್ಷತೆಯನ್ನು ಬಲಪಡಿಸುವ ಜೊತೆಗೆ ಸ್ಥಿರವಾದ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಆಕರ್ಷಿಸುವ ಗುರಿಯನ್ನು ಸರ್ಕಾರ ಹೊಂದಿದೆ. ಇದು ಆರ್ಥಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಭಾರತವನ್ನು ಇನ್ನಷ್ಟು ಸಂಯೋಜಿಸುತ್ತದೆ.